事項(xiàng)：

　　24日鋼鐵股出現(xiàn)了久違的上漲，其中首鋼股份因?yàn)閰⒐善�車北汽股份連續(xù)三個(gè)漲停，韶鋼松山漲停，多數(shù)鋼鐵股都有不錯(cuò)的漲幅。

　　評(píng)論：

　　首鋼股份參股汽車與重組預(yù)期的示范效應(yīng)。首鋼股份因?yàn)閰⒐善�車公司北汽股�?8.31%的股權(quán)，根據(jù)汽車行業(yè)09年EPS16倍PE估值，其汽車公司股權(quán)價(jià)值在50～60億元，而首鋼股份公告當(dāng)日的全公司市值107億元。首鋼的汽車板如果根據(jù)鋼鐵行業(yè)的估值可能只有10倍，而如果作為汽車廠的上游原料供應(yīng)商，其估值可能就有15～20倍。媒體報(bào)道首鋼年底搬遷的預(yù)期也對(duì)公司的股價(jià)起到了正面的影響。

　　節(jié)能減排下的淘汰落后和保障房建設(shè)的政策力度超市場(chǎng)預(yù)期。2010年淘汰3000萬噸產(chǎn)能目錄公布。湖南民營(yíng)鋼企關(guān)停，或開創(chuàng)鋼鐵落后產(chǎn)能淘汰新思路，即土地置換。李克強(qiáng)連續(xù)兩次談保障房建設(shè)問題，短期停滯的房地產(chǎn)建設(shè)將重新恢復(fù)正常。2011年固定資產(chǎn)增長(zhǎng)有望超過今年下半年也為鋼鐵行業(yè)的需求正常化創(chuàng)造條件。

　　鋼鐵上市公司中報(bào)超預(yù)期。2009年底開始投資者擔(dān)心鐵礦石價(jià)格的上漲將導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)虧損，但是鋼鐵行業(yè)2010年上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額506億元，同比增長(zhǎng)489億元，增長(zhǎng)29倍。已公布的鋼鐵上市公司的年報(bào)都超出了投資者的預(yù)期。每股收益如大冶特鋼，新興鑄管，鞍鋼股份，凌鋼股份，簡(jiǎn)單市盈率水平在10倍左右。平均　市凈率水平在1.2倍，華菱、安陽、河北等鋼鐵公司破凈。

　　7月份將是今年鋼鐵行業(yè)業(yè)績(jī)最差的月份。原來我們估計(jì)鋼鐵行業(yè)可能三季度出現(xiàn)虧損，但經(jīng)過7月中旬以來鋼材價(jià)格的上漲，鋼鐵行業(yè)有望逐步走出低谷，預(yù)計(jì)三季度鋼鐵行業(yè)應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)微利。四季度鋼鐵行業(yè)盈利有望隨著淘汰落后和保障房措施的落實(shí)明顯提升。由于鋼鐵行業(yè)目前噸鋼盈利水平在200元/噸，因此盈利價(jià)格彈性很高，5%的價(jià)格變動(dòng)可能導(dǎo)致業(yè)績(jī)的100%變動(dòng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的速度與固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度。

　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)。上半年鋼鐵行業(yè)是全市場(chǎng)跌幅最大的行業(yè)，7月下旬以來鋼鐵行業(yè)隨著鋼材價(jià)格的上漲有所反彈，我們認(rèn)為鋼鐵股與國(guó)際接軌仍然有15～20%的空間，即市凈率達(dá)到1.5倍。9～10月份是鋼鐵消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，今年又有玉樹、舟曲等災(zāi)后重建拉動(dòng)鋼材消費(fèi)。鋼材價(jià)格上漲與行業(yè)重組將是催化劑。建議重點(diǎn)關(guān)注：受益于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的特鋼行業(yè)；受益于西部大開發(fā)的公司；受益于鐵礦價(jià)格上漲的公司；以及資產(chǎn)重組公司。重點(diǎn)推薦：八一鋼鐵新疆概念+重組預(yù)期、凌鋼股份鐵礦+重組預(yù)期、大冶特鋼特鋼+重組預(yù)期、和新興鑄管新疆概念+鑄管，建議關(guān)注可能的重組公司。

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